中信建投:港股年内第二个交易窗口逐步展开

无敌椰子 阅读:39 2024-09-19 17:00:02 评论:0

  今日港股大涨主要源于2个直接催化:

  1、海外流动性总量改善。昨日美联储宣布降息50个基点,幅度略超出了之前市场普遍预期的25个基点,海外流动性总量大幅改善。

  2、政策加码预期持续上升。9月4日彭博社报道,金融监管机构已提议将存量房贷利率下调80个基点左右,引发市场对房贷利率进一步下调的强烈预期。

  我们在此前的报告《如何看待当下港股行情?》中明确指出,港股年底还有一次类似4-5月的交易窗口,信号有二:其一是FED确认进入降息周期,其二是美国大选落地全球风险偏好回暖。目前信号一已经确认,预演开启,信号二确认后将启动全面上涨。

  展望后续港股,关注2点:

  1)行情的正式启动点或是大选结束,当下是预演。复盘过往30年的大选年份,发现市场波动在美国大选前一至两月明显加剧,在大选结束当天后迅速回落,风险偏好回升,往往引发外资配置亚太股市。今年美国两党的博弈较为剧烈,因此大选前后市场风险偏好可能还会有阶段性收缩,这是后续2个月的重要变量。在当前港股估值绝对低位的情况下,配置型资金可以逐步布局,等待交易窗口的确立。

  2)四季度行情主要把握港股中外资定价权更强的恒生科技。港股的行情中,如果是外资流入驱动往往恒生科技更强,内资流入驱动往往恒生指数更强。只是因为外资在港股的定价权主要体现在科技股,港股中外资持仓TOP5中的4家为互联网企业,而内资主要定价权在央国企红利。因此上半年南向主导的行情下港股通红利明显更强,但是当下南向资金流入有所放缓,而近期主要催化皆来自海外流动性改善,因此恒生科技表现会更好。

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  中信建投策略陈果团队·大势研判·何盛

  2024.09.19

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